Der ?l- und Gassektor hat fast ein Jahrhundert lang f?r ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum gesorgt und war die Grundlage der Weltwirtschaft. Andere Zeiten erfordern jedoch andere Denkweisen, und die Herausforderungen, denen sich der ?l- und Gassektor gegen?bersieht, zeigen, dass wir uns jetzt in ganz anderen Zeiten befinden.
Ein weiterer Beweis f?r die rasante Entwicklung des ?l- und Gassektors, der sich mit den wirtschaftlichen Realit?ten nach der Pandemie auseinandersetzen muss, war diese Woche die Fusion von Cabot Oil & Gas und Cimarex Energy. Der 17-Milliarden-Dollar-All-Stock-Deal zwischen den beiden Unternehmen vereint die ?lfelder von Cimarex Energy in den Permian- und Anadarko-Becken und die Erdgasanlagen von Cabot in den Marcellus-Schiefergasfeldern.
Berichten zufolge sch?tzen die kombinierten Unternehmen, dass sie innerhalb von zwei Jahren nach Abschluss der Transaktion 100 Mio. USD an j?hrlichen allgemeinen und administrativen Kosten einsparen werden. Dies wird die Kostenstruktur des kombinierten Unternehmens reduzieren und es in die Lage versetzen, zwischen 2022 und 2024 einen freien Cashflow von 4,7 Mrd. USD zu generieren. Diese Prognosen basieren auf einem angenommenen durchschnittlichen ?lpreis von 55 USD pro Barrel und einem Erdgaspreis von 2,75 USD pro MMBtu.
Durch Fusion in die Zukunft
Angesichts schwieriger Marktbedingungen ist die Konsolidierung eine bew?hrte Strategie in der ?l- und Gasbranche. Sie wird oft mit einem tapferen Gesicht vorgetragen, da die ?ffentlichkeitsarbeitsteams die Aufmerksamkeit der Menschen auf k?stliche Kosteneinsparungen lenken, die am ersten Tag erkl?rt und dann oft nie wieder erw?hnt werden.
Das Interessante an der heutigen Welt ist jedoch, dass die Kosteneinsparungen durch die Zusammenlegung von Firmen potenziell so signifikant sind, wie es die Pressemitteilungen vermuten lassen. In der Vergangenheit bedeutete die Zusammenf?hrung zweier ?l- und Gasfirmen in der Regel die Zusammenf?hrung zweier unterschiedlicher Kulturen, wobei die dominante Kultur die andere allm?hlich verdr?ngte.
In den letzten drei?ig Jahren bedeutete es vor allem auch, dass man versuchte, zwei unterschiedliche Technologieplattformen zusammenzubringen – ein au?ergew?hnlich langwieriges Projekt, das oft dazu f?hrte, dass IT-Berater still und leise, allm?hlich und unaufhaltsam alle kurz- bis mittelfristigen Kosteneinsparungen absorbierten.
Von der Vergangenheit behindert?
Heutzutage ist es jedoch viel einfacher geworden, IT-Systeme zusammenzuf?hren und schnell Effizienzeinsparungen zu erzielen. Die Realit?t ist jedoch, dass die meisten dieser Plattformen Unmengen an Geld kosten und nur f?r eine bestimmte Funktion entwickelt wurden. 10 % der Mitarbeiter in einem Unternehmen w?ren ?bergl?cklich ?ber die Funktionalit?t des neuen Systems, die Mehrheit des Rests versucht, Wege zu finden, es zu umgehen.
Dies hat besondere Bedeutung f?r den Zusammenschluss von Cabot und Cimarex. Es gab einige Kommentare, dass es sich hierbei im Gegensatz zu vielen anderen Fusionen der letzten Zeit in den USA nicht um einen reinen Zusammenschluss handelt, der Gleiches mit Gleichem zusammenbringt, um Gr??envorteile zu erzielen.
Wenn man es genau betrachtet, scheint der Zusammenschluss von Cabot und Cimarex so etwas wie ein Ausrei?er zu sein: Von den regionalen Akteuren hat EQT durch die ?bernahme von Alta Resources eine dominantere Position im Marcellus-Feld eingenommen (und war angeblich auch an Cabot interessiert). Unterdessen hat Pioneer Natural Resources in den letzten Monaten sowohl Parsley Energy als auch DoublePoint gekauft; Devon hat WPX Energy gekauft und ConocoPhillips hat Concho erworben. Je nachdem, wie man es definiert, k?nnten alle diese Unternehmen als reine Fusionen bezeichnet werden.
Wie ich jedoch schon fr?her angedeutet habe, ist die Spezialisierung m?glicherweise keine erfolgreiche ?berlebenstechnik f?r den ?l- und Gassektor auf lange Sicht. Sie muss mehr tun, um die Trennung zwischen den Silos zu verringern, wenn sie die H?rden ?berwinden will, die in den n?chsten Jahren wahrscheinlich entstehen werden. Der Druck auf den Rohstoffsektor, die Effizienz zu steigern und die Verschwendung zu reduzieren, nimmt zu – sowohl im Hinblick auf ?l und Gas als auch auf die Finanzen -, und mehr vom Gleichen in gr??erem Ma?stab zu tun, wird mittel- bis langfristig m?glicherweise nicht ausreichen.
Mehr Kompetenzen, mehr Effizienz, geringere Kosten
Der Zusammenschluss von Unternehmen in verschiedenen Teilen der Lieferkette verbessert das Verst?ndnis und f?rdert das gemeinsame Lernen. Es bringt F?higkeiten und Erfahrungen aus verschiedenen Teilen eines Unternehmens zusammen, was eine Umgebung schafft, in der jemand m?glicherweise eine gl?nzende Idee hat, wie man Dinge effizienter gestalten kann.
Es gibt auch viele Innovationen aus Bereichen wie der Blockchain, und ein Unternehmen, das sich ?ber verschiedene Teile des Rohstoffsektors erstreckt, kann ein attraktiverer Ort f?r die Erprobung von Innovationen sein. Solange dies sorgf?ltig gehandhabt wird, k?nnte dies eine n?tzliche Gelegenheit f?r Firmen sein, ihren Konkurrenten den Marsch zu blasen, w?hrend wir uns auf den zuk?nftigen Zustand des Sektors zubewegen.
Angesichts des Drucks, der derzeit auf dem ?l- und Gassektor lastet, k?nnte es sein, dass ein anderes Denken der wahrscheinlichste Weg ist, um das langfristige ?berleben zu sichern. Technologie macht es m?glich, klare F?hrung macht es wahrscheinlich.
?ber den Autor
Kay Rieck ist seit mehr als zwei Jahrzehnten als Investor im US ?l- und Gassektor t?tig. Er war ?ber viele Jahre als Finanzberater und B?rsenmakler an der New Yorker B?rse (NYSE) t?tig. Sein Interesse an der ?l- und Gasbranche und den damit verbundenen Assets entwickelte er schnell und baute seine Expertise im Investmentbanking und der Verm?gensverwaltung beim New York Board of Trade und dem Chicago Board of Trade aus. Unter Nutzung seines au?ergew?hnlichen Netzwerks an globalen Kontakten gr?ndete er 2008 sein erstes ?l- und Gasf?rderunternehmen in den USA und w?hlte Investitionen unter anderem im Haynesville Shale, Permian-Becken, Eagle Ford Shale, Dimmit County und ?berall dort aus, wo sich au?ergew?hnliche Renditeaussichten boten und bieten.
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